周三（9月28日），全球市场再次动荡不安，亚太股市跳水，美股期货重挫。
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债市也一片哀嚎，美国10年期国债收益率一度升破4%，创2010年以来新高。该收益率本月已攀升80个基点，是自2003年7月飙升89个基点以来的最大涨势，今年以来已经累计攀升了近250个基点。
分析指出，美联储加息是本轮全球杀跌的根本原因。周二，一些美联储官员继续发表鹰派观点，重申他们的首要任务是继续加息抗击通胀。
解铃还须系铃人，要判断市场何时止跌，还得从美联储政策转向寻找信号。
美联储的货币政策围绕就业、物价这两个终极目标进行调整。加息周期中，政策利率的调整多关注通胀的回落；而降息周期的开启更关注就业市场。
那么，美联储转向通常会伴随哪些信号呢？
经济数据指标通过复盘80年代以来的六轮完整加息周期，我们可以看到，每次加息转降息，都伴随着PMI逼近或跌落荣枯线，CPI低于联邦基金目标利率。
而目前的情况是，联邦基金目标利率为3.25%，美国CPI和核心CPI分别为8.3%和6.3%，联邦基金目标利率距离通胀仍有较大的距离，这也意味着美联储的政策拐点还远未到来。
美国银行证券(BofA Securities)驻英国策略师Thanos Vamvakidis说，历史表明，通胀率一旦突破5%，平均需要10年时间才能回到2%。这是基于发达国家数十年的数据得出的结论。
另外，据国金证券，通常美联储加息的结束，需要看到CPI持续回落近2个季度。而降息周期，多开启于最后一次加息半年以后，通常在非农新增就业人数回落至10-15万人时发生。
美债收益率我们还可以通过美债收益率与加息终点利率之间的相关性，找到一些可以辅助判断的蛛丝马迹。
1982年以后的历次加息周期中，10年期美债收益率的顶点均高于政策利率终点（仅2006年两者持平）。9月点阵图显示，美联储加息终点利率已达4.6%，2022年底政策利率即将突破4.0%。
也就是说，被视为全球资产定价之锚的10年期美债收益率可能还会继续走高。纽约梅隆银行市场策略主管 Daniel Tenengauzer 表示，10年期美债收益率趋近或高于4%意味着市场预期紧缩政策将持续更长时间。
近40年以来，10年期美债收益率通常领先政策利率1个季度左右见顶。
在加息和经济衰退担忧的影响下，
美国股市跌入了熊市区域，
面对熊市，牛友们有何应对的策略？
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编辑/lydia
