$快手-W(01024.HK)$今日追随科网股走低，截至发稿，快手跌超6%，股价报50港元。

自10月底以来，港股科网股强劲反弹，快手也追随着走出一波回血行情，最高一度反弹超80%。港股通对其持股比例也肉眼可见的攀升。

但近2日以来股价有所回调，周线暂时止步三连涨。

(资料图片仅供参考)

回顾上一季度，快手在发布了二季报的次日，股价大跌，随后便一路萎靡向下。当前三季报公布在即，快手能否一扫旧日阴霾，继续提振投资者持股信心？

今日港股收盘后，快手将公布第三季度业绩。

据彭博一致预期，预计快手2022Q3实现营收226亿元；经调整净亏损17.5亿元；调整后每股亏损0.395元。

浙商证券发布研报表示，基本面看，预计快手收入端承压，但盈利改善超市场预期。竞争格局看，抖音的降本增效将显著改善国内短视频竞争格局，快手将最先受益，费用率改善将超预期。

天风证券也表示，预计公司Q3流量稳健增长，但广告短期或承压，关注后续核心业务增长情况。

浙商证券指出，短视频行业竞争有趋缓的迹象，字节跳动正进行降本增效，这将有利于缓解快手的竞争压力，降低销售费用。主要因因：1）竞争格局显著改善，2）广告和电商业务需求弱于预期，流量获取ROI降低，3）快手自身控费增效，公司单用户获取及维护费用将大幅降低。

对于市场比较关注的销售费用，天风预计快手Q3作为暑期拉新旺季，在保证获客ROI的前提下，投放费用或有增加，销售费用率或有波动，但同比仍呈下降趋势。

长期来看，天风证券认为快手毛利率有望通过降低广告联盟分成比例和带宽服务器成本而逐步提升，建议持续关注公司成本端及费用端变化趋势。

天风证券预计公司流量仍将稳健增长，市场份额相对稳定，考虑到Q3为暑期拉新旺季，天风证券预计2022Q3 快手日均活跃用户数为3.6亿，同比增长12%，环比增长4%；人均单日使用时长为129分钟，同比增长8%，环比增长3%，用户粘性持续提升。

天风证券认为，公司依靠丰富的优质内容供给（短剧、体育、娱乐等垂类内容）在流量端增长稳健，用户粘性及社交属性提升明显。

天风证券预计22Q3快手线上营销业务收入115亿元，同比增长5.4%；收入增速下降主要系宏观因素拖累，行业广告主需求疲软，整体大盘恢复较弱，对短期广告收入或有一定冲击；

预计公司外循环广告同比仍未转正，广告作为公司收入端增长的核心业务，建议持续关注外循环广告恢复情况；预计公司内循环广告收入或随GMV增速维持健康增长，内循环广告占比或有所提升，建议关注Q4电商旺季带动整体广告恢复情况。

浙商证券同样指出，由于宏观经济压力超预期，加之零星疫情反复影响广告主投放意愿，eCPM和广告加载率缺乏增长动力。分结构看，外循环：宏观压力仍在，在行业大盘影响下，预计将出现同比负增长。内循环：受益于电商业务发展，预计增速维持双位数。

天风证券预计22Q3快手电商GMV同比增长29%至2272亿元。

据晚点latepost，程一笑从9月中旬起兼任快手电商的第一负责人，带队电商事业部。同时本地生活业务升级为一级部门并由原电商事业部负责人笑古负责，天风证券认为此次调整后CEO亲自带队，公司资源有望进一步倾斜电商业务。

自10月28日起，切断8个月的淘宝联盟商品链接将在快手直播间购物车及短视频购物车恢复，并于10月31日正式全面恢复完成，天风证券认为重新开放淘宝联盟外链有助于快手完成公司全年GMV9000亿目标且有一定超预期可能，考虑到Q4为电商旺季，预计会为Q4 GMV带来一定增量，建议关注公司116心意购物节成交情况。

天风证券预计22Q3公司直播打赏收入同比增长12%至87亿元。截至Q2，快手「快招工」月活规模达2.5亿，认为快手用户群体及与主播间的信任优势天然适合蓝领招聘，长期来看或可体现在业绩上。

对此，浙商证券指出，快手直播同比增长主要来自付费用户的快速增长：1）公司大盘流量同比增长，2）直播付费用户转化水平同比提升，得益于「快招工」和相亲等新业务增长较快、公司和工会加强合作丰富内容供给并推出多元创新玩法。

编辑/phoebe