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来源：华尔街见闻

尽管鲍威尔和其他美联储高官试图发出的信息很明确：“今年不会降息”，但市场不这么看，市场在“两边下注”：“更热的通胀”加息和“经济衰退”削减。

从概率分布的角度来看，实际上存在两种非常独特的前向路径场景：

第一个更有可能出现“软着陆/无着陆”的情况（并按此加权）是利率确实会保持“更长的时间更高”并且在 2023 年年底之前处于终端状态——正如 FedSpeak 不断解释的那样。

甚至在最近几天，随着市场对美联储利率轨迹的看法发生强硬转变，大量头寸买入以美联储利率高达 6%的押注。

还有第二种更黑暗的情况，即“硬着陆”，如果今年晚些时候经济真的陷入困境，可能需要大幅降息（例如 250 个基点）。