近日，运动服饰零售品牌$Lululemon Athletica(LULU.US)$股价在公布业绩后持续走高，两日涨超11%。

经济衰退，需求减弱的背景下，整个零售行业库存压力巨大，如沃尔玛、塔吉特等零售巨头不得不通过取消订单、降价打折等方式去库存，但是也有例外。

在同行纷纷大幅降价以刺激整体销售、减少过时库存时，Lululemon拒绝促销及降价策略，而且还取得了不错的业绩。

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二季度净销售额：19亿美元（同比增长29%）

同店销售额：增长23%（按固定汇率计算则增长25%）

毛利率：下降160个百分点至 56.5%（主要是由于全球供应链中断和高企的空运成本导致产品利润率下降，以及汇率影响）

营业利润率：增加140个百分点至21.5%。

调整后稀释每股收益：2.2美元（同比增长33%）

Lululemon的产品定位中高端，从Lululemon财报可以看出，高收入消费者很大程度上并没有被高通胀影响，他们依然在瑜伽服、高尔夫和网球服装等这些非必需品上继续消费。

公司首席财务官Meghan Frank在二季度业绩会上表示，「全年，我们对大约10%的品种进行了适度涨价，迄今为止，还没有遇到任何价格阻力。我们没有任何计划改变目前的全价销售模式。」

首席执行官Calvin McDonald也指出了Lululemon持续强大的一系列原因，包括：与现有客户产生共鸣并吸引新客户的产品创新；成功将品类扩展到高尔夫、网球和徒步旅行以及鞋类；社区活动；及其DTC（直接面向消费者）模式。

值得一提的是，Lululemon还上调了全年盈利和营业额预测，调整幅度高于分析师的普遍共识。

全年调整后每股盈利从原本预测的9.35-9.50美元，上调到9.75-9.90美元；全年营业额也从原本的76.1亿-77.1亿美元，上调到78.7亿-79.4亿美元之间，同比增长25.8%-26.9%。

据MarketBeat数据，有20位分析师给予Lululemon买入评级，6位持有评级，1位卖出评级，平均目标价为407.96美元。

Cowen & Co. 维持增持评级，目标价为512美元。

摩根士丹利维持增持评级，目标价为343美元。

巴克莱维持增持评级，目标价为446美元。

摩根大通维持增持评级，目标价为396美元。

德意志银行维持买入评级，目标价为434美元。

Jefferies分析师Randal Konik则将Lululemon的评级下调至「卖出」，原因是人们越来越怀疑该连锁店能否实现2022年4月设定的五年目标，即到2026年销售额翻一番——主要由男性业务和线上销售额翻番以及国际收入翻两番驱动。

该分析师在一份报告中写道，Lululemon国际市场增长可能会受阻，由于该品牌与瑜伽和女性联系紧密，男性业务的拓展面临挑战，而进入包括鞋类在内的新领域可能会导致管理层减少对瑜伽裤和其他核心产品的关注。分析师也提到了压力越来越大的服装类别。

他还写道：「零售业（包括 LULU）的库存膨胀，整个行业的促销活动都在增加，汇率影响没有改善，通货膨胀也没有消失。」

编辑/lydia