来源:智通财经
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到目前为止,投资者在这个美股财报季获得了很多值得欢呼的东西——强劲的消费者支出、乐观的大型科技公司业绩,以及企业高管对经济前景的信心。然而,股市并没有反映出这种乐观情绪。
美国和欧洲股市在业绩公布前大幅上涨,推高了估值,提高了进一步上涨的门槛,但对经济衰退和利率上升的担忧抑制了市场情绪。投资者现在正准备从美国工业、汽车制造商和零售商那里获得有关消费者健康状况的进一步线索,以下是一季度财报季迄今为止的四个关键信息:
1、投资者对财报季“开门红”并不“热情”,风险情绪降低摩根士丹利策略师表示,美国股市在财报季前的反弹与前三个季度的趋势不符,当时市场出现了抛售。
华尔街知名空头、摩根士丹利股票策略师Michael Wilson在最近的一份报告中写道,这使得股市难以延续涨势,因为投资者担心美联储将采取强硬的鹰派立场,而且企业盈利不断下滑。
尽管近81%的标普500指数成分股的业绩超出分析师预期——这是自2021年第三季度以来的最大比例——但数据显示,在业绩公布当天,业绩超预期的成分股的股价表现中位数仅比标普500指数高出0.1%。
在欧洲,到目前为止,超过70%的公司报告的利润好于预期,但斯托克600指数的反弹已经停滞。CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall表示:“尽管第一季业绩好于预期,但股价并未反弹,因投资者越来越担心经济衰退即将来临,导致基本面延迟下滑。”
摩根大通策略师也警告称,鉴于前几周的“强劲上涨”,一个更好的财报季可能不会带来持续的反弹。
富国银行证券团队的一项分析显示,利润超过预期的标普500指数公司的表现仅比该指数高出10个基点,而2022年的平均水平为73个基点。他们的数据显示,业绩超预期的标普500指数成分股与该指数的股价表现也在缩小,本季有53%的成分股跑赢该指数,而去年这一比例平均为58%。
富国银行策略师Christopher Harvey表示:“市场正在变得无情。我们怀疑,这可能表明投资者已经精疲力竭。”
2、惊喜的科技巨头业绩进入财报季之前,分析师们曾预测,美国科技股的季度利润将出现至少自2006年以来的最大降幅。但已经公布的科技公司业绩报告显示,这些预期可能过于悲观。
重量级公司微软、谷歌和Facebook母公司Meta Platforms上周都公布了乐观的业绩,推动纳斯达克100指数反弹,并缓解了人们对该指数无法返回牛市的担忧。亚马逊也公布了强劲的业绩,不过悲观的前景使得该公司股价的下滑。
Horizon Investments LLC高级投资组合经理Ron Saba表示,尽管削减成本可能会在未来几个季度继续支撑科技公司的盈利,但此后前景可能会变得黯淡。Saba表示:"在销售增长预期如此温和的情况下,企业很难实现强劲的盈利增长。"
3、强劲的定价权粘性通胀的影响被视为第一季度盈利面临的主要风险之一。但包括可口可乐、麦当劳、宝洁和雀巢公司在内的一系列公司能够将涨价的成本转嫁给消费者,因为事实证明,尽管经济增长放缓,消费者仍愿意动用疫情时期的储蓄。
媒体汇编的数据显示,业绩报道中提到定价权的次数越来越多,而削减成本的次数却在减少。百事可乐等公司预计需求将保持强劲。
加拿大皇家银行资本市场美国股票策略主管Lori Calvasina表示,季节性因素也将有利于盈利前景,因为大多数下调标普500指数预期的平均时间是在4月或5月。她在一份报告中写道:“尽管买方对明年的预期还没有下降到足够程度感到非常沮丧,但2023年迄今的趋势表明,卖方分析师在降低预期数字方面做得很好。”
但这并不是说所有行业都能够维持较高的价格。在消费品公司表现强劲的领域,随着电动汽车市场竞争的加剧,特斯拉是近几个月宣布降价的最引人注目的公司之一。
4、企业没有拉响经济衰退警报在最近银行业动荡之后,经济学家对美国可能出现衰退的警告越来越多。加拿大皇家银行的Calvasina表示,公司高管的语气更为“平衡”,因为他们“承认经济下滑的风险在上升,但没有明确表示会出现这种风险”。
虽然摩根大通首席执行官警告了美国经济收缩的风险,但他表示,即使更多的美国地区银行倒闭,也不一定会发生这种情况。
Abrdn投资总监James Athey表示:“对前景的悲观情绪尚未广泛得多,我并不感到意外。现实情况是,就业市场看起来非常强劲,因此消费目前表现良好,首席执行官们不想贬低自己的股票或经济。”