本文内容编译彭博。

美国垃圾债券市场预测经济可能会走弱，但不会陷入衰退。

美联储官员立志要继续积极对抗通货膨胀，即使更高的利率会增加经济衰退的风险。而一些分析师和基金经理认为，信贷市场对即将到来的潜在衰退可能有多严重没有给予足够的重视。

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但就目前而言，投资者正在用钱投票。彭博指数数据显示，7月份高收益债券上涨 5.9%，为10年来最大单月涨幅，8 月份也一直在上涨。

债券的风险溢价处于通常与经济衰退无关的水平。股票、垃圾债券和其他风险市场在7月下半月反弹，因为投资者越来越希望增长放缓的迹象将转化为美联储放松其收紧货币供应的计划。

这些增长放缓的迹象来自多个领域。沃尔玛公司上周表示，消费者正在避免购买大件商品，而是专注于购买日用品。AT&T Inc.表示，一些客户正在推迟支付电话费账单。上周的一份报告显示，6月份的待售房屋销售下降幅度为2020年4月以来最大。

在市场上，长期国债收益率在很多情况下低于短期收益率，这种情况被称为倒挂，如果持续下去，可能预示着经济衰退即将到来。而本月大宗商品价格也普遍下跌。

信用评级较差的公司目前正受到严峻挑战。CCC等级的债券，属于最低等级的企业，在7月份上涨了4.95%，而BB证券，即高收益的最高级别，在总回报的基础上上涨了6.1%。

但目前还不清楚这些麻烦的迹象是否会转化为严重的衰退。

花旗集团分析师Michael Anderson在接受电话采访时表示，高收益率市场肯定是在为某种程度的压力定价，但它的定价远远没有达到衰退型水平。

根据Lehmann Livian Fridson Advisors的首席投资官Martin Fridson的分析，在1996年12月至2021年12月期间，有28个月经济处于衰退状态。根据ICE BofA指数，这些月份的垃圾债券利差中值约为835个基点，或8.35个百分点。根据他的分析，这一利差目前接近460个基点，约为非衰退月份的中值水平。

Loop Capital机构的董事总经理Scott Kimball说，最近利差的压缩在很大程度上是由于能源债务，随着油价的上涨，今年能源债务的表现好于更广泛的高收益市场。这可能 "使更广泛的市场的预期违约率降低，反过来使投资者对广泛购买高收益债券有更多的乐观情绪。"

编辑/ roy