来源：Wind

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香港万得通讯社报道，纳斯达克指数周一小幅上涨，满足了人们普遍定义的退出熊市标准。

隔夜标准普尔500指数上涨不到0.1%，道琼斯工业指数下跌56点，跌幅达到0.2%。纳斯达克综合指数上涨0.2%，这足以推动以科技股为主的纳指从2022年的低点上涨20%，进入牛市。该指数经历了143个交易日的熊市，是自2008年以来最长的熊市。

但纳指上一次退出熊市是在2022年8月10日，当时的行情被证明是短暂的。以科技股为主的纳指仅在几个交易日后的8月15日见顶，然后在10月11日跌回熊市，较高点下跌了20%。

根据道琼斯市场数据公司(Dow Jones Market Data)和许多其他市场观察人士使用的标准，从近期低点上涨20%意味着牛市开始，而下跌20%则意味着熊市开始。这意味着市场总是处于牛市或熊市之中。此外，市场不会在每次再次跨过门槛时就跳出牛市或熊市，需要另外10%或20%的反向移动才能显示牛熊正式切换。

并非所有人都同意这一标准。一些分析师认为，在之前的高点被打破之前，新的牛市不会开始，而其他人则使用更复杂的标准。

贝尔德私人财富管理公司(Baird Private Wealth Management)投资策略分析师罗斯•梅菲尔德(Ross Mayfield)表示，的确，在互联网泡沫破裂后的熊市中，纳斯达克指数出现了三次涨幅在40%以上的反弹，但没有一次标志着持续牛市的开始。“我们对客户的主要意见是，这些熊市反弹可能令人沮丧，但它们非常普遍。”

这就是试图用20%的衡量标准作为牛市到来标准的风险。在某种程度上，牛市的开始往往只有在回顾时才非常清楚，这与确定衰退开始的挑战没有什么不同。

梅菲尔德说，除了对使用20%的门槛来宣布牛市感到不安之外，纳斯达克指数上涨的其他特征——广度、长度和幅度——对那些寻求实时确认的人来说也是一个挑战。此外，股市的上涨还没有持续足够长的时间，不足以让人们对牛市产生信心。他指出，过去的熊市反弹在回落之前会持续长达60至80，甚至100天。

梅菲尔德说，这并不是说这次会出现这种情况，但如果人们想仅凭规模和持续时间来判断牛市，“它需要比在较短时间里刚刚突破20%的关口更有说服力。”

尽管如此，刚刚结束的熊市仍是纳斯达克综合指数自2008年12月结束的218天熊市以来最长的熊市，持续了143个交易日。道琼斯市场数据的数据显示，纳指在触及低点后用了89个交易日才走出熊市，这是自1984年7月至1985年1月的126个交易日以来最长的熊市。

Spouting Rock Asset Management首席策略师Rhys Williams表示：“经济面临的主要风险是，由于区域银行之间的动荡，中小企业失去了大量借贷能力。”周一下午发布的美联储对银行贷款行为的意见调查显示，第一季度信贷状况继续恶化，这加剧了对贷款的担忧。