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来源：华尔街见闻作者：常嘉帅

回购、分红，反正绝对不投资。

2022年的油价暴涨，让石油公司成了大赢家。原油巨头们手上积累了大量的现金，六家大型石油公司——意大利的$埃尼石油(E.US)$、法国的$道达尔(TTE.US)$、英国的$Shell PLC(SHEL.US)$和$英国石油(BP.US)$，以及总部位于美国的$雪佛龙(CVX.US)$和$埃克森美孚(XOM.US)$——在今年第一季度末的资产负债表上报告了近1600亿美元的现金和现金等价物。但怎么花是一个问题。不过，不管怎么花，反正不可能拿去投资新钻井。

去年，在整个美股大盘重挫之际，能源股成了熊市里一枝独秀的存在。但暴涨的行情难以在衰退之年维系下去，尽管年初高盛等多头纷纷看好原油需求，认定油价能站上100美元。但原油巨头们深知，降本增效才是长久之道，说破天也拒绝增产。哪怕是此前追逐增长、把利润拿来投资钻井的公司，今年也学聪明了，纷纷靠提高股息和回购股票来安抚华尔街。

例如，巴菲特买入的西方石油公司近期已经开始赎回其手上的优先股。公司CEO Vicki Hollub早在2月就表示，2023年，公司会专注于回购股票，为股东创造价值，不考虑投资增产。

根据FactSet的数据，今年前三个月，原油巨头雪佛龙和埃克森美孚花费148亿美元用于支付股息和股票回购，而资本投资仅为84亿美元。雪佛龙公司首席财务官Pierre Breber在财报电话会议上对分析师表示：“我们知道好日子不会长久。”

其他规模更小的公司也在采取类似的策略，根据Evaluate Energy的统计，康菲石油公司等49家较小的上市油气公司，在2022年第四季度将其现金的42%用于股东回报。而在资本投资上只花费了35%，低于2020年第一季度的67%。

这代表着，原油生产商的策略正在转向：多年来，美国公司一直在追逐产量增长，在疫情爆发前夕，雪佛龙和埃克森美孚曾经连续28个季度资本支出占现金比例大于股东回报。但如今，不确定的经济前景抑制了石油的需求，再提增产，只会让投资者更不开心，不如干脆把钱都拿来分红和回购，对冲因为油价走低导致的股价下跌。

这与拜登的期盼截然相反，美国政府希望原油生产商能提高产量，以降低油价。白宫助理新闻秘书Abdullah Hasan对此抨击道：

这些资产负债表清楚地表明，没有什么能阻止石油公司提高产量，除了他们自己决定垫高富有的股东的口袋，然后坐享其成。