近期，恒铭达（002947）披露了2022年一季报，公司业绩已迎来重大拐点，其中营收、扣非净利润等指标均保持高速增长，值得投资者保持关注。

专注高附加值精密器件，多年深耕消费电子领域

恒铭达是一家专业为为消费电子产品提供高附加值精密功能性器件、精密结构件的科技企业。在多年的产业深耕中，公司已积累起强大的技术研发优势、丰富的生产经营、创新的生产工艺及快速响应能力，能够为客户提供集设计研发、材料选型、产品试制、批量生产、跟踪配送等全环节为一体的综合解决方案。

目前，恒铭达的各类产品已广泛应用于手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备等消费电子产品中，并与国内外消费电子产品终端品牌商、制造服务商及组件生产商建立了长期稳固的合作关系，具备良好的客户基础及卓著的品牌优势。

一季度营收增超80%，成长动能强劲

财报显示，2022年一季度，恒铭达在去年营业收入高速增长的基础上取得了进一步增长，当期实现营业收入3.11亿元，较去年同期的1.72亿元同比增长81.05%，增长趋势十分强劲。

除一季度表现强势外，恒铭达于过往亦有出色表现，其中2021年更是迎来业绩关键拐点。根据统计，2017-2021年，恒铭达的营业收入从4.49亿元增长至11.30亿元，期间年复合增长率约为25.95%。分析人士认为，尽管2017-2020年间公司营收始终维持稳健增长，但真正的拐点出现在2021年。2021年，公司的营收在2020年同比增长10.04%的基础上取得了阶段性进展，全年增幅高达75.59%，实现从量变到质变。

业内人士表示，恒铭达营业收入的快速增长，是下游行业稳固发展、公司业务量价齐升带来的。其进一步分析称，恒铭达深耕精密功能件多年，已积累了大量优质客户资源和研发优势，有望分享苹果基本盘稳固、5G时代精密功能件市场量价齐升背景下的行业红利，在未来取得销售规模的进一步增长。

扣非净利润大幅增长，盈利能力持续提升

在营业收入大幅增长的同时，恒铭达的盈利能力也迎来关键拐点。

2022年一季度，恒铭达实现归母净利润0.35亿元，较去年同期的0.18亿元增长96.62%。扣非净利润方面，公司的表现更为强势，一季度较去年同期增幅达到140.72%，实现扣非净利润0.31亿元。2021年四季度及2022年一季度，恒铭达的盈利能力较去年同期均有明显提升。

据悉，自2020年开始恒铭达在汇率波动、扩产进度不达预期等多方面因素影响下，扣非净利润出现下滑。然而，上述形势在2021年下半年开始发生逆转，在公司前期研发投入成果显现、新产品生产规模扩大、运营效率持续提升等因素的共振下，恒铭达的盈利能力开始逐季上行。

重点发力模切行业，长期增长可期

业内人士指出，展望未来，恒铭达仍有进一步成长的空间，重点布局的模切行业有望为公司打造全新的业绩增长点。

得益于高水平的内部管理和产品交付能力，恒铭达在得到大客户高度认可及大力扶持后，积极进行了产能结构调整，加快发展模切业务，据公司介绍，2021年产品打样数量是2020年3倍，同时带动客户市场份额提升，实现与客户双向赋能。2020年，恒铭达通过外延收购的形式进一步提升了金属件加工能力、组装能力，后续有望在与模切形成协同效应后进一步扩大公司业务规模，提升盈利能力。

华创证券分析师对恒铭达的长期增长前景持乐观态度，称公司质地优质，新品持续突破，新增产能加速落地有望解决一直困扰公司发展的产能瓶颈，公司营收体量有望进入快速扩张期。基于此，分析师预计公司2022财年有望实现归母净利润2.66亿元，较2021财年0.31亿元净利润呈爆发性增长，并预计2024年公司净利润有望达5.54亿元。结合当前行业的估值水平，分析师认为公司具备较高成长性，给予公司23.2元/股目标价，并维持“强推”评级。