来源：华尔街见闻作者：曹泽熙

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截至4月1日的第二财季，受益于乐园、体验和产品业务的亮眼表现，迪士尼营收大幅增长13%。其最传统的有线网络电视业务经营利润率大幅下降近35%；流媒体经营亏损同比收窄26%至6.59亿美元，亏损幅度小于市场预期，亏损幅度还不及两个季度前的一半；各流媒体订阅用户数均不及预期；内容销售及授权、其他业务的营收同比增长了18%至21.97亿美元。

5月10日周三美股盘后，美国传媒娱乐巨头迪士尼公布截至4月1日的2023财年第二财季业绩。

财报显示，受益于乐园、体验和产品业务的强劲表现，迪士尼在上季度营收同比增长13%至218.2亿美元，和市场预期相符；调整后每股收益为0.93美元，略逊于市场预期的0.94美元。

拆分来看，第二财季迪士尼媒体和娱乐分发业务营收140.4亿美元，同比增长3%；受益于美国以外的迪士尼乐园恢复盈利和酒店、邮轮业务的卓越表现，迪士尼乐园、体验和产品业务营收同比增长17%至77.76亿美元。媒体和娱乐分发业务贡献的经营利润同比大幅下降42%至11.19亿美元；乐园、体验和产品业务经营利润则同比增长23%至21.66亿美元。

进一步拆分迪士尼的媒体和娱乐分发业务来看，由于广告收入减少、体育节目成本上升，迪士尼最传统的业务，包括ABC电视台、ESPN和国家地理等主流频道有线网络电视服务业务的收入在报告期内同比下降7%至66.25亿美元，该业务的经营利润同比大幅下降35%至18.28亿美元，和市场预期相符。

直接面向消费者业务，即流媒体业务在第二财季营收同比增长12%至55.14亿美元，该业务经营亏损同比收窄26%至6.59亿美元，亏损幅度小于市场预期的8.5亿美元，亏损幅度还不及两个季度前的一半。

第二财季迪士尼流媒体账户订阅用户数不及市场预期。其中，Disney+订阅用户数1.578亿，环比下降2%，不及市场预期的1.631亿；ESPN+订阅用户数同比增长2%至2530万，略逊于市场预期的2550万；总体Hulu订阅用户数4820万，低于市场预期的4860万，和上季度末基本持平，其中仅订阅Hulu的用户数为4370万，和上季度末基本持平，订阅Hulu+直播电视订阅用户数440万，同比下降2%，低于市场预期的450万。

在美国和加拿大，Disney+的每用户平均月收入（ARPU）从上一季度的5.95美元上升至7.14美元。

第二财季，迪士尼内容销售及授权、其他业务的营收同比增长了18%至21.97亿美元，该业务经营亏损为5000万美元，上财年同期该业务经营利润为1600万美元。

财报发布后，由于流媒体订阅数不及预期，迪士尼美股盘后持续走低，跌幅超4%。

去年12月，迪士尼为Disney+推出了一个新的含有广告的订阅套餐，并将无广告的订阅套餐费用提高了38%至每月11美元。尽管此举增加了公司的收入，但也可能是Disney+订阅用户数下降的主要原因。

迪士尼首席执行官Bob Iger一直致力于在2024年之前实现流媒体业务盈利。其领导的迪士尼管理团队正在努力削减每年55亿美元的成本，并裁员7000人。

Iger表示：

我们对本季度取得的成就感到满意，包括流媒体业务财务业绩的改善，这反映了我们在整个公司进行的战略变革已初显成效。

关于迪士尼的流媒体主力Disney+的亏损大幅收窄应该会让投资者感到兴奋，迪士尼在过去一年将注意力从用户增长转移到控制流媒体的成本上。在前CEO Bob Chapek的领导下，该公司的流媒体亏损激增，他在公司报告单季度亏损近15亿美元后于去年11月被免职。

在去年11月重新掌管迪士尼的Iger的领导下，迪士尼开启了全面改革，不仅包括了流媒体业务，也包括其他媒体和娱乐业务以及乐园相关业务。最近迪士尼的成本削减努力，令流媒体主管Michael Paull以及管理Disney+，并在2019年成功推出大量娱乐产品的团队离职。

迪士尼已聘请高盛集团帮助评估该公司是否应该出售其在Hulu在线视频平台的三分之二股权，或者是行使选择权在明年收购剩下的由康卡斯特公司持有的三分之一股权。 Iger曾表示，迪士尼将在做出任何决定之前仔细审查Hulu的销售和盈利潜力。

迪士尼周三表示，将在其Disney+流媒体应用程序中添加Hulu的内容，同时还宣布将在今年晚些时候再次提高其无广告流媒体服务的价格。此外，该公司计划从其流媒体平台中删除更多内容，预计这将导致15亿至18亿美元的减值费用。 它还计划在未来推出更少量的内容。

Edit：Danial